如何从基金行业的残酷竞争中胜出?

(一)困境

在资产管理行业尤其是基金行业,投资收益是客户最切身的体验,当然这个收益还必须是长期的,因为只有长期业绩可以带来品牌效应,例如睿远基金最近就募集了100亿规模的专户。

基金公司的核心是销售还是投研?这一争论已经持续好多年,目前规模较大的基金公司都是销售主导的,因为那些在公募业绩相对持续的人都奔私或者自己新设基金公司去了,况且对于真正优秀的人,股权激励给出的那点股权是无法满足他们的。

我们再看看美国的基金行业巨头都是以指数产品为主,销售干的活也是销售指数基金,指数基金最大的Sales就是先锋领航的创始人约翰博格。这里提及博格的意思,就是告诉大家销售并非不如投资那么高大上,强大的销售必须是专业的,唯有专业才能长期打动投资者。

(二)尝试

望京博格之前也从事一些量化投资研究,还写一本《金融数量分析基于Matlab编程》持续销售近五万本。如果你问别人量化投资是什么,或许有不同的答案,但是大多数都会提及通过大数据处理的方法获取超额收益。

但是随着岁月的流逝,我不再相信什么东西可以持续创造超额收益了,除了降低成本。假设我跟你一样专业,但是每年收1.5%管理费并以万8佣金进行交易;而且我每年收0.5%管理费或者更低并以万1.0佣金进行交易,你说未来谁的收益更高?

很多人跟我说:“这样的竞争不公平,因为降低费用就是在作弊!” 对不起,如果你真的认为不公平的话,我就会质疑客户在你心中的地位。那么我就有充足的理由用(低成本带来的)更优秀的业绩去抢夺你的客户。

其实,客户根本不在意谁的成本高还是低,但是你不得不承认降低费率便可以提高收益这是事实,除非你可以持续创造极高的超额收益,即便在扣除你较高的成本之后,还有较高的超额收益。

如果我认为自己不能,而采取低费率策略,起码你要具有超越我很多的能力,才有收取更高费率的理由,或者你可以将绿巨人组合作为你的业绩基准。

(三)指数基金

指数基金是低成本产品的代表。问题是指数基金管理费低,搞指数基金(基金公司)能赚钱吗?

经济学告诉我们,如果降低一半收费,可以增加三倍规模,则还是赚钱的。例如,先锋领航指数基金管理费相对主动基金持续降低,即便管理费降低了90%,但是最近三、四十年时间其管理规模增长了几十万倍。

基金公司还需要面对另外一个现实,2018年以来主动权益规模持续降低,平均单个产品的规模不到4亿元。以1.5%管理费计算,规模4亿的主动权益基金每年可以创造600万收入,但是其中至少一半将作为尾随佣金支付给销售渠道,仅剩余300万还要在投资、市场、运营等部门之间分配,也不知道这些钱是否够养活一个牛逼的基金经理,如果不能养活牛逼一些的基金经理,这个基金未来的业绩如何保证呢?相对而言,即便管理1000亿的系列指数基金也不需要超过10个指数基金经理。其实,对于基金公司而言大力发展指数基金并不亏钱。

如何从基金行业的残酷竞争中胜出?唯有提高产品性价比了!

什么是残酷的竞争?不是你死,就是我亡!

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